险资PE开闸机构LP翩翩起舞

[作者：　　　时间：2012-1-21 8:55:53]

　　1月12日，国内著名的股权投资基金管理人弘毅投资宣布，已完成了100亿元人民币的二期人民币基金募集和总额23.68亿美元(约合人民币149.6亿元)的五期美元基金(Hony

　　Capital Fund V)的募集。至此，弘毅投资管理的资金规模达450亿人民币。

　　但最值得关注的不是弘毅投资的管理规模，而是基金的LP(有限合伙人)。对比发现，在弘毅投资的基金募集中，机构LP起着非常重要的作用，这对整个PE来说，释放出来的信号不言自语，机构LP时代正翩翩起舞，向我们走来，或者这个时代的到来晚了些，但她已经来了，而且比例将会越来越大。

　　在弘毅投资本次人民币基金的募集中，中国人寿出资16亿元，是该基金的主要投资人之一。这也标志着，在保监会放行保险资金投资PE政策满一年后，险资PE终于开闸。据媒体透露的消息显示，作为首个险资PE的试点，国寿和弘毅投资的准备期长达两年之久。但是，试点的开闸，正意味着保险资金参与PE的步伐也在逐渐加快。

　　本期人民币基金出资人中，另一个耀眼的角色是全国社保基金，出资额为30亿元人民币。在此之前，全国社保基金已经投资了弘毅的一期人民币基金。

　　近期被看作影响二级市场风向的一个关注焦点也正是社保基金。消息称，南方某省已经获准将1000亿元人民币基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资股市。在此之前，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙曾表示，全国社保基金理事会正在申请扩大投资范围，包括股权投资和私募股权投资基金。

　　据估计，目前中国社保基金资产规模约8000亿元。据介绍，目前社保基金约45%资产投资在固定收益产品，如银行存款、国库券、企业债券、金融债券等；30%左右投资于股票；25%左右用于股权投资及其他类投资等。

　　毫无疑问，社保基金和保险资金是股权投资强有力的机构出资人。随着越来越多的机构LP的介入，中国的股权投资会越来越成熟。就弘毅本次募集的情况来看，除了社保基金与保险资金外，国家开发银行、联想集团等也是主要的机构出资人，机构LP的角色举足轻重。

　　随着国内股权投资基金的发展，人民币基金LP的构成开始越来越多元化，形式上主要有FOF(基金的基金)、社保基金、政府引导基金、民营资本：私营企业、富裕个人等等。但在多数股权投资基金的募集过程中，仍然以民营资本为主，也就是说机构LP的比重不高。

　　这和国外的情况相比，特征更加明显。2007年欧洲PE基金新募资金数据显示，欧美的欧洲VC/PE新募资金中就有近20%来自于FOF，仅次于贡献27%资金的养老金机构，而美国的FOF拥有近6000亿美元资金，占全球私募股权资产总额的38%。

　　但到了今天，国内股权投资基金主要依赖个人LP的趋势正在发生变化。清科的最新数据显示，2011年LP数量近5000家。虽然富有家族及个人在数量上独占魁首，共2,272家，占比为46.1%。但是，就可投资本量方面，上市公司可投资本量共计2,171.33亿美元，占总量的28.7%，居各类LP之首。公共养老金以及主权财富基金的可投资本量也突破千亿美元，分别为1,544.48亿美元和1,440.03亿美元，各占可投资本总量的20.4%以及19.0%。

　　机构LP时代正翩翩起舞，向我们走来！

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