作者：赵梦涵

编辑：邢莉

来源： 险企高参

预定利率下调至3.0%，低利率时代哪种产品会成为“流量担当”？

近日，多家险企表示，各家的接档产品都在陆续向监管报备，目前正按照窗口指导要求，报送新老产品替换工作计划。

太保集团财务负责人兼总精算师张远瀚、招商信诺人寿总精算师付玉艳等不少寿险精算师均公开表示，未来分红险将会成为一个更好地选择。

近两个月来，银保监会为防范利差损风险，要求新开发产品的定价利率从3.5%降到3.0%。

分红险的优势将在低利率时代得以凸显，似乎迎来了发展的契机，但也有人对分红险发展存疑。

低利率时期

分红险优势凸显

业内传言，分红险有望成为下一张“王牌”。

预定利率3.5%的增额终身寿险下架，降低了险企负债成本的同时，也令行业进入低利率时期。

步入低利率时期后，分红险的优势将进一步凸显。

分红保险是险企将其实际经营成果由于定价假设的盈余，按一定的比例向保单持有人进行分配的人寿保险产品。这样既减轻了保险公司的由于利率波动造成的风险，也为投保人在利率波动下，分享保险公司的投资收益，获得比固定保额更好或更理想的收益。

在中国太保业绩发布会上，太保集团财务负责人兼总精算师张远瀚针对加强行业负债质量管理的热点话题表示，随着利率的逐渐下行，传统险对于保险公司而言可能逐渐变得不可取，但是分红险会变得越来越可取。同时，近期新保险合同会计准则出台，在新准则下分红险具有稳定性的优势，因此未来分红险将会是一个更好地选择。

招商信诺人寿总精算师付玉艳在“从新出发｜保险业高质量发展的逻辑重构与价值重塑”会上表示，分红险以后会成为主流。

“定价利率从4.025%到3.5%的时候，激进公司的增额终身寿产品收益率在4.4%左右，分红险和固收类产品拉不开差距；定价利率从3.5%继续下调，分红险的优势得以凸显。目前在这个时间点上，从演示利率来看，分红险是占绝对优势的”，付玉艳表示。

防范利差损风险

预定利率从3.5%降到3.0%

分红保险最大的优势在于投保人能够分享险企投资收益的同时，又能减少了险企的利差损风险。

近两个月来，监管会针对险企的利差损风险动作频繁。

月前，多家媒体报道，近期监管部门正陆续召集相关保险公司开会，主要内容是进行窗口指导，要求寿险公司调整新开发产品的定价利率，控制利差损，要求新开发产品的定价利率从3.5%降到3.0%。

早在3月底银保监会就曾召开座谈会。3月23日，银保监会组织召开座谈会与中国保险协会、北京、武汉、南京三地共计23家人身险公司，调研了险企负债成本情况等6方面，其中参与调研的还有各公司总精算师。

一时间推动保险行业降低负债成本、提高负债质量成为了行业内共同关注的话题。

业内人士称，此次监管部门通过调整定价利率，一方面险企分红险占比得以提升，降低险企的负债成本，另一方面也是坚持“保险姓保”，回归保险本源。

近年的“开门红”产品多数险企以传统年金险、两全保险以及增额终身寿险为主，主要为储蓄类保险。这种营销战略在激发客户需求的同时，也对险企负债端造成了压力，保险产品收益是固定的，利差损风险就会加大。

去年险企投资端也不容乐观，截至2022年末，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险总投资收益分别下降12.29%、29.3%、17.9%、12.4%、18.8%。投资收益不佳，进一步加剧利差损风险。

在此背景下，分红险似乎迎来了发展的契机。

不保证收益

分红甚至可能是0？

但业内对分红险的能否在中国进一步发展也存在一些疑虑。

最受消费者关注的就是分红，但值得一提的是，所有的分红保险产品的分红利益均不保证收益。

按照原保监会规定，险企每年至少应将分红保险可分配盈余的70%分配给客户，其中所说的可分配盈余并不是险企净利。险企拿走大部分利润后再扣除运营成本及其他费用，剩余部分才可能成为可分配盈余。一旦不能同时满足盈利且有可分配盈余这两个条件，分红就可能很少，甚至是0。

但法律与监管允许做平滑机制。一般情况下，寿险公司不会把分红账户每年产生的盈余全部作为可分配盈余，而是会根据对未来经济、资本市场及分红险种经营状况预期，在保证未来红利基本平稳的条件下进行分配。

平滑机制，保险公司可将分红水平稳定到一个长期可持续的水平上，避免了大起大落的风险，维护客户的合理预期并切实保护其利益，最终保证行业长期健康可持续发展。

此外，分红保险产品的分红不透明。险企拿走的利润、运营成本及其他费用，险企是不披露的，投保人自然也无法得知盈利与分配，属于“最终解释权归保险公司所有”。

不过监管方面也积极为保障消费者的知情权作出努力。2023年1月4日，《一年期以上人身保险产品信息披露规则》落地。首次提出要求保险公司披露分红实现率指标，同时取消高、中、低三档演示利率表述，调低演示利率水平。一方面学习借鉴国际监管经验，有助于提升分红型保险的透明度，切实保障消费者的知情权。另一方面与市场利率长期走低趋势相符，有利于引导行业关注自身利差损风险的同时，合理引导保险消费者预期。