作者：果酒条

编辑：顾柠

来源：险企高参

截至目前，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保以及新华保险（集团口径）五大险企一季度保险保费收入出炉，呈“三升两降”态势。原保险保费收入总额为10664.23亿，同比增长0.9%。

具体来看，中国人寿保费收入3376亿元，同比增长3.2%；中国平安保费收入2644.22亿元，同比增长1.6%；中国人保保费收入2530.31亿元，同比增长1.3%。中国太保保费收入1541.77亿元，同比下降0.18%；新华保险保费收入571.93亿元，同比下降11.7%。

中国人寿龙头地位明显，保费收入具备较强韧性，累计保费收入较去年同期增长3.2%。与此同时，中国平安在前三月的保费收入也实现了稳健的提升，同比上升了1.6%，实现一季度的“开门红”。新华保险下滑明显主要受银保渠道整顿及趸交保费收入下降影响。

寿险一季度保费“两升三降”

新华保险同比下降0.8%

寿险业务总体呈现两升三降趋势。5家险企累计保费收入总额7142.99亿元，同比下降0.8%。在5家险企中，除中国人寿和平安人寿之外的3家险企寿险业务累计保费收入均出现下降。其中新华人寿下降幅度最大，且新华人寿和太保人寿保费收入三年来逐渐下滑，二者今年一季度保费收入低于5年前一季度。

具体来看，中国人寿累计保费收入约为人民币3376亿元，同比增长3.2%；平安人寿累计保费收入约为人民币1733.02亿元，同比增长0.8%；太保人寿累计保费收入约为人民币916.86亿元，同比下降5.39%；新华保险累计保费收入约为人民币571.93亿元，同比下降11.7%；人保寿险累计保费收入约为人民币545.18亿元，同比下降8.24%。

从长远来看，鉴于当前商业银行挂牌利率的调降，以及长端利率在低位震荡的态势，预期寿险需求将继续保持强劲的增长势头。

具体到各家寿险业务构成来看。中国平安寿险及健康险（包括平安人寿、平安养老、平安健康三家子公司）个人业务占比超过95%。在个人续期业务中，五年来成逐步上升趋势，但仍不及2020年同期。个人新业务则有所波动，一季度同比下滑4.8%。

人保寿险各类业务构成中，长线首年和期交续期呈现交替趋势，总量上对比5年前也是微增。人保寿险一季度长险首年保费同比下降21.4%。主要原因在于去年同期较高的基数水平，以及银保渠道在“报行合一”政策推动下的产品切换节奏所产生的影响。

人保健康业务则表现亮眼。其中人保健康2月、3月单月长险首年分别同比增长70.7%和68.2%，推动一季度累计长险首年保费增速转正至2.4%。

对于寿险企业来说，随着“开门红”的陆续收官，上市险企发力一季度保费收入，单月保费收入平均环比提升 48%，各销售渠道的改革效果逐渐显现，保险代理人的业务能力得到提升。此外，根据监管部门的要求，监管部门要求人身险公司需进一步降低万能险及分红险的结算利率，部分中小险企已将万能险结算利率上限调整至3.3%，而大型险企则调整至3.1%。

国信证券认为，预计行业将持续推动“底保底+高浮动”型产品创设，通过增加负债端弹性成本降低刚性支出。考虑到当前保险公司所销售的万能险主要为“附加产品”形式，通过与其他储蓄型产品绑定以增厚保单收益，因此预计相关政策对于后续保费增量影响有限，其产品功能仍具有一定竞争力。

财险增速明显提升 车险收入稳步向前

2024 年一季度，受春节过后的消费回暖影响，财险业务保费收入呈现企稳态势。“老三家”财险公司累计有保险保费收入总额为3155.44 亿元，同比增长4.44%。“老三家”财险险公司收入均同比上升，延续历年来的增长态势。

具体来看，人保财险累计保费收入约为人民币1739.77亿元，同比增长3.7%；平安财险累计保费收入约为人民币790.76亿元，同比增张2.75%；太保产险累计保费收入约为人民币624.91亿元，同比增长8.6%。

从宏观层面看，随着一系列支持新能源汽车政策的出台，以及以旧换新政策的实施，部分新车型的发布也为市场带来了新活力。这一系列积极因素有望在今年一季度后推动乘用车零售销量的持续提升，进而带动车险保费的进一步回暖。

意外与健康险收入中，人保财险今年一季度收入568.13亿元，同比增长6.18%；平安财险今年一季度收入90.9亿元，同比增长34.07%。两家险企的意外与健康险收入均高速增长，不过平安财险5年的一季度收入波动明显，意外与健康收入比5年前翻了一倍多。从去年来看，2023年大部分险企健康险业务实现承保盈利，这得益于近年来健康险保费的快速增长和规模效益的凸显。

信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝指出，从5家上市险企一季度保费收入来看，同比增速有所分化。但在预定利率切换完成、各渠道“报行合一”持续推进的背景下，各大险企均着眼于降低负债成本，做好资产负债匹配。

对于保险行业和资本市场未来的不确定性王舫朝是这样认为的，在此基础上，未来保费收入结构有望持续优化，并有望助力一季度新业务价值同比稳健增长。同时伴随新“国九条”发布，资本市场有望持续改善，未来仍看好宏观经济不断复苏和资本市场改善带来的上市险企资产与负债端的共振行情。